Paraguay è il nome spagnolo d'un fiume e uno stato dell'America meridionale. Tale nome spagnolo, che adatta una voce indigena, oggi è frequente anche nell'uso italiano.

In italiano ne esiste tuttavia un facile adattamento, Paraguai, registrato nel DOP e attestato fin dal Cinquecento. 

Scrivendo in italiano, è preferibile usare la grafia italiana Paraguai. La pronuncia è ugualmente paraguài; in AFI, /paraɡwa̍i/.

Analoghi il portoghese Paraguai e il catalano Paraguai, con i anziché y.

Similmente, per l'abitante o nativo del paese, meglio paraguaiano che paraguayano. Da evitare paraguegno, pseudoispanismo: in spagnolo 'paraguaiano' si dice paraguayo e non *paragüeño.